导读
“互联网+”的趋势下，传统医药企业积极布局，但因其发展具有很大的不确定性，资本市场并不买账。
9月12日，仁和药业股份有限公司（000650.SZ）发布公告，称将于9 月 23 日召开 2016 年第二次临时股东大会审议《关于终止公司 2015 年度非公开发行股票事项并撤回申请文件的议案》。仁和药业去年9月公布最初的定增方案之时，即遭到了投资者质疑，股价也随之大幅波动，担忧互联网业务烧钱以及项目投融资过大拖累业绩。此后，仁和药业几经修改募投项目，最终方案募集资金比初定方案缩水60%。
对于项目终止的原因，仁和药业解释称，这是受目前资本市场整体融资环境、监管政策要求以及公司业务发展规划等诸多因素影响。值得注意的是，9月8日，仁和药业还发布了拟转让全资子公司药都国医投资控股有限公司（下称国医投资）的公告，表示因其发展战略以及发展模式无法满足上市公司的发展需求，其盈利水平也得不到有效而明显的提升。不过，仁和药业公布的资料显示，国医投资在2015年净利润亏损2078.48万元，2016年上半年则实现盈利139.84万元。
有不愿意具名的业内人士指出，由于通过资本运作对互联网项目进行投入暂时走不通，仁和医药需要用自有资金给予支持，出售国医投资或是为此做资金准备。互联网医药被仁和药业作为重点发展战略规划，此前21世纪经济报道记者多次就仁和医药募资计划、对互联网医药发展规划等问题采访仁和集团董事长杨文龙，但对方均以各种理由婉拒。
定增方案一波多折
9月8日，仁和药业发布公告称将终止一年前提出后经多次修改的定增方案。
2015年9月12日，停牌三个月的仁和药业抛出了非公开发行A股股票预案，拟发行不超过3.12亿股，募资总额为不超过39亿元，收购通化中盛51%股权、叮当医药60%股权等6个项目。
不过，自发布定增方案后，仁和药业就遭到投资者质疑，担忧互联网业务烧钱以及项目投融资过大拖累业绩，其股价也连续出现多个跌停。
一个月之后，仁和药业称考虑公司和资本市场实际情况修改定增方案，并于2015年10月19日宣布将发行价格由12.52元/股调整为8.37元/股，发行价因此下调33%。
但在不到两个月后，在2015年12月5日，仁和药业又大幅调整该定增方案，将原募集资金投资项目京卫元华重组整合叮当连锁后收购60%股权项目改为自有资金实施，调整后募集资金总额不超过33亿元。
不过，时至2016年仁和药业的定增方案仍不顺利。2016年3月4日，仁和药业发布定增方案三次修订稿，将非公开发行股票的价格调整为不低于6.21元/股，非公开发行股票数量不超过5.31亿股。
至2016年6月21日，仁和药业又一次修订增发预案，再次将募集资金总额调低，募集资金总额不超过人民币12亿元，同时将原募集资金投资项目“叮当医药B2B模式推广全国主要城市项目”和“公立医院药房托管平台项目”变更为全部以发行人自有资金实施；“叮当连锁B2C模式推广全国主要城市项目”原计划以募集资金收购3000家零售药店，变更为公司以募集资金投入收购2000家，以自有资金收购1000家，并将项目名称更改为“仁和药房网零售终端推广全国主要城市项目”。
对于此次修改方案，西南证券分析师朱国广认为，本次预案中仅保留仁和药房网零售终端推广（即原预案中的叮当连锁“B2C”），这意味着公司战略进一步清晰，将率先发展当前最具战略重要性的终端布局，而在上一轮预案的5个项目中，通化中盛、叮当医药、京卫元华已通过公司自有资金完成，这将显着减轻原预案对公司业绩的摊薄效应。
不过，在今年7月25日证监会组织保荐业务负责人和内核负责人召开的《保荐机构专题培训》明确了再融资审核政策，并释放出12大类最新窗口指导，其中就包括要求新开设的网点店面（包括但不限于药店、托管药房、连锁店），要求明确具体店址、投资金额、合同、建设进度、收益形式及预计收益率等。
在业内人士看来，上述指导意见的出台，使得借助资本力量进行药店跑马圈地的资本运作迅速降温，而这也或成为仁和药业定增“受挫”的主要政策原因之一。
