研究报告内容摘要：
今日重点推荐
行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*经销商景气度提升，龙头崛起趋势明显*中性
核心观点：受行业周期影响，经销商景气度下行。上半年行业处景气度低点，主要汽车经销商营收与利润增速放缓，其中，中升控股单店盈利能力最强，广汇汽车单店净利润增幅不大；样本经销商销售、管理、财务费用率普遍同比小幅回升，存货周转天数增加，库存系数位于警戒线之上；样本经销商整体现金流收紧，通过放缓投资扩张步伐和缩小融资规模使资产负债率小幅下降。盈利预测与投资建议：上半年汽车行业景气度下行，经销商业绩增速放缓，主要豪车经销商售后业务稳步提升，衍生业务成效显著，推荐广汇汽车（规模优势与协同效应逐步兑现），建议关注中升控股（奔驰维持强势+日系品牌高景气度）。
行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*弱者淘汰、强者更强*中性
核心观点：乘用车：合资看日系、自主看产品丰富的龙头，吉利汽车(多平台、多产品、未来三年持续向上)、强烈推荐上汽集团（2Q自主首次扭亏、合资稳�。�、推荐广汽集团（看好日系未来3年增长空间、自主产品丰富有望渡过调整期迎来复苏）；商用车部分：强烈推荐宇通客车（份额及盈利能力环比回升期），蓝天保卫战力度或超预期，国三车淘汰加速，对冲柴油车周期下行，国六排放带来历史性机遇：推荐潍柴动力、威孚高科（掌握产业链核心环节定价权）；下半年行业下行周期看好产品单车价值量提升，客户结构高端，具备较强抵御周期能力，具备"做大"可能性的零部件供应商，强烈推荐星宇股份（民营车灯龙头受益LED车灯升级、绑定德系大众），中鼎股份（非轮胎橡胶件内龙头内生外延），推荐福耀玻璃（全球玻璃龙头、打开海外市�。�、银轮股份（产品布局优异、热管理全球扩张）、拓普集团（产品横向延伸、吉利产业链）、宁波高发（产品升级+自动变速器渗透率提升）。
广汽集团*601238*自主回暖，日系维持高增长*推荐
核心观点：传祺走出车型换代阵痛期，销量有望逐步恢复：自主品牌8月实现销量4.2万辆（+4.5%）,目前新款GS4终端仍维持3000元优惠，预计下半年销量将维持稳定，但由于自主终端库存较高，不排除优惠进一步加大的风险。广汽丰田维持强劲势头，下半年盈利有望实现翻倍增长：随广丰三工厂产能不断爬坡，凯美瑞销量预计还会不断提升，丰田TNGA平台量产产品逐步增多，规模效应凸显，盈利能力提高。广本销量同比略有下降、不改长期向好趋势：广本8月销量5.5万辆（-4.3%），8月15.8万辆冠道因制动总泵问题召回维修，9.6万辆冠道因机油问题召回维修，冠道大面积的召回对消费者购车情绪产生了一定影响，影响销量。盈利预测与投资建议：公司自主品牌逐步恢复，丰田新品周期超预期，本田产品组合优化，向上调整业绩预测，预计2018-2020年EPS分别为1.13、1.21、1.47元（原有业绩预测为1.07、1.17、1.42元），维持"推荐"评级。
