研究报告内容摘要：
重点推荐
2018 年9 月经济增长数据点评：稳增长仍需更多政策调整
宏观｜三季度GDP 增速和9 月份工业增加值增速双双回落，经济下行压力显现。四季度中国经济承压，宏观政策调整的概率加大。采矿业和制造业投资增速持续回暖，是目前经济重要支撑。基建投资增速的持续回落和信用扩张速度的下降是目前经济增速回落的主要原因，外需压力将逐渐显现。
《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》点评：个税减税：全面减税的序曲
宏观｜10 月20 日，财政部、国家税务总局等相关单位起草并对外公布了《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》公开征求社会意见，截止时间为11月4 日。“多扣除”助力显著减少个税纳税额，提高征管公平性，同时新个税法推动我国税收征管体系不断健全，开启全面减税的序幕。
A 股策略聚焦：走出困境
A 股策略｜政策高规格表态主动管理市场预期，地方专项援助计划也为股权质押风险缓解争取时间，这些短期都有助于改善场内外资金负反馈的困境。但市场情绪能否持续修复，还取决于后续政策的力度和密度。
海外周策论：估值吸引力在上升
海外策略｜港股估值下降叠加港元兑人民币升值助推9 月以来南向资金恢复净流入。短期，监管层表态有望提振信心；个税抵扣也将有效增加居民可支配收入，但A 股股权质押问题实质性解决前，港股的估值修复仍有待盈利增速接近触底反弹。
大消费行业最新观点：减个税，带动消费几何？
消费｜新个税法预计每年减税4325 亿，释放消费2400 亿。测算月薪4k 以下无影响，4k-6k 人群每年节税540 元、6k-8k 节税720 元，该群体数量最多，但消费带动有限。月薪8k-1w 人群每年节税2178 元、1w-1.5w 节税6960 元、1.5w-3w节税1.83 万元、3w 以上节税约2.4 万元。该群体人数较少，但消费倾向最高。
绿城服务（02869.HK）：品质发力耕耘头部市�。扒翊呱婺＞�
房地产｜头部市场存在广阔业务机会。增值服务决定行业规模经济。坚持走品质化发展道路，做强园区服务内容。维持公司2018-20 年0.18/0.24/0.31 元/股的盈利预测，结合PE 和PS 的估值办法，给予公司9.27 港元目标价。公司当前股价5.62 港元，维持“买入”评级。
