研究报告内容摘要：
重点推荐
▍ 宏观经济每周聚焦 20190505—美联储货币政策下一步怎么走？
宏观｜鲍威尔对美国核心通胀受“暂时性”因素影响的表态被市场解读为不够鸽派，这削弱了年内降息的预期。未来利率政策变化的三个情景：1）维持当前基准利率不变，这是当前美联储最谨慎的做法。2）降息或许是对美联储风险最小的操作选择，但门槛较高。3）加息需要通胀回升趋势的确立，短期美联储会保持耐心。
▍ A 股策略聚焦 20190505—买点渐近，拥抱价值
A 股策略｜基本面与政策预期再平衡下，预计 5 月中旬宏观数据公布前后，A 股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。本轮上涨持续时间长，上行节奏慢；且增量资金偏好影响下风格更偏价值，外资偏好的品种可持续关注。建议重点配置大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。
▍ 2018 年年报及 2019 年一季报回顾：盈利探底企稳，关注高景气行业龙头A 股策略｜受商誉减值等因素影响，A 股 2018 年盈利大幅回落，2019Q1 企稳回升。基于龙头股的细分行业景气判断，预计高景气度的周期品（如油服、聚酯产业链）、后地产可选消费（如厨电、新能源汽车）、医药龙头二季报盈利有望持续改善。
▍ 房地产行业 2018 年报和 2019 年一季报点评：业绩滞后体现，行业运行平稳房地产｜由于土地市场仍处于下行阶段，房价并未大涨，我们预计逆周期调节的政策仍将持续。我们相信，政策和热销数字构成了地产股估值反弹的催化剂。我们看好行业龙头公司的表现，推荐招商蛇口、华夏幸福、万科 A、龙湖集团、首开股份、中南建设、金地集团等。
▍ 商业零售行业 2018 年报暨 2019 一季报总结—行业触底回暖，龙头逆势扩张零售｜随减税降费、基建刺激等政策落地起效，以及 Q1 良好的股市行情，Q2 行业数据料将进一步回暖。龙头公司供应链提效、新零售变革、激励优化，抗周期能力较强，逆势扩张提升份额，业绩优于行业整体。
▍ 物流专题研究报告系列六—通达快递公司年报数据中的“变”与“不变”交运｜通达快递公司 2018 年年报显示行业不变的趋势在于价格持续下跌、服务同质加剧、成本保持下行、行业现金流依旧稳�。恍幸档谋浠谟谕ù锵导吭鏊俅尤ツ昴瓿醣舜思涞姆只钜斓侥壳暗幕境制�、百世和圆通单票毛利逆势提升、通达资产开支同比翻倍、部分公司寻求外部融资。
