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重点推荐
中信证券A+H行业比较系列之五：交通运输和商贸零售篇—“共性”与“差异”并存
这篇报告我们将聚焦两个中游的行业——交通运输和商贸零售，探讨两市场投资逻辑异同。A/H两地市场在交运板块重合度高，但商贸零售领域则明显具有本地特色。交运是两市重合度最高的重要板块，特别在港口、公路和航运等细分子板块。虽然A/H交运盈利和ROE基本走势趋同，但板块基本面背后核心驱动不同。A股商贸零售行业子板块各有分布，但 H 股几乎只集中在连锁。地域属性明显。A 股主要以内地百货、贸易和连锁三足鼎立，而港股多为本地连锁零售、珠宝及化妆品公司。
国企改革系列重大事项点评：国有金融资本以监管为基，构筑开放与混改之路
2018年7月9日，《中共中央 国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》出台，该文件明确了国有金融资本定义与授权出资人职责，将强化国有金融资本管理。明确了财政部履行出资人的职责，管人、管事、管资产的结合有利于国有金融资本的管理。监管是开放的基�。鹑诹煊蚨酝饪攀俏蠢捶⒄狗较�。而强化国有金融资本管理是开放基础。目前，在国有金融资本领域的混合所有制改革试点尚未展开，《指导意见》的出台或意味着未来我国金融领域将出现混改的投资机会。
总量研究
债市启明系列20180710：若要国债利率再下台阶，还需哪些增量条件
年初以来，10 年期国债收益率已下降 50BP 左右。若要国债利率再下台阶，配置资金进场是关键条件。目前商业银行投资债市的较为谨慎的一个重要因素是资管新规后续配套文件尚未出台。资产端方面利率债风险较低、税负较轻，当前信用风险加剧环境下具有较好的可配置性，但仍需确认银行对信贷及利率债的配置倾向。
公司研究
新城发展控股（01030.HK）2018 年 6 月销售数据点评：地产发展加速，新业务凸显价值
公司低线城市布局有利于其取得高于行业的销售增速和盈利能力，参与投资房地产项目为其规模发展和业绩增长奠定了良好的基�。拘乱滴裰鸩酵瓜约壑�。我们上调公司2018-2020年核心EPS预测至0.92/1.25/1.49元，给予2018年8倍PE估值，上调目标价至8.70港元，维持“买入”评级。
中南建设（000961）2018年半年报业绩预告点评：千亿销售新军，业绩贡献初现
假定公司不能降低资金成本，所开发项目无法享受房价上涨（均为保守假设），调整2018/2019/2020 年 EPS 预测至 0.57/0.68/0.79 元（原预测为 0.37/0.51/0.78 元）。维持公司8.92元目标价，维持“买入”评级。
招商蛇口（001979）2018年6月月报点评：模式锻造成本优势，均衡推动规模增长
我们认为，公司的价值来自于几个层面，即存量资源的丰厚价值，重估NAV达到33.38元/股；前港中区后城模式在深圳、漳州、上海、武汉、粤东、湛江等地不断复制，从而确保公司可持续发展的可能性；公司作为市场化程度较高的央企，在整合、复制和扩张方面有广泛潜力。
潍柴动力（000338）重大事项点评：业绩预告超预期，长期价值被低估
2018 年上半年公司实现净利润 39.8 至 45 亿元，同增 50%至 70%，超行业预期。重卡行业销量连创新高和大排量发动机渗透率持续提升是公司业绩增长的主要原因。
银轮股份（002126）重大事项点评：筹划员工持股，彰显公司信心
辰安科技（300523）2018年中报预告点评：高速增长无忧，公共安全市场广阔
牧原股份（002714）公告点评：Q2猪价低迷，半年度业绩下修
