研究报告内容摘要：
今日视点:
宏观：未来GDP 显著失速的可能性较低，全年GDP实际同比预计6.6-6.7%。当前，核心矛盾在于改革，比如财税体制改革、金融市场体制改革、要素分配市场化改革、国企改革等。核心矛盾之下蕴含五大宏观风险：1.中美贸易摩擦加剧升级至全面战略对抗风险。2.改革不及预期风险。3.监管超预期延续从严风险。4.旧模式稳增长且改革不利所致滞胀风险。5.稳增长不力风险。下半年经济失速风险不大，但迫切需要以改革化解风险稳定预期。
策略：维持前期观点，对于调整不必过于悲观，市场近期仍将处于震荡“磨底”的阶段。市场继续下行空间有限，反弹随时有可能发生。首先土耳其货币危机对A股影响有限。其次，对于7 月份经济数据，我们认为政策转向已经确认，但是政策效果的兑现需要时间。中美贸易战谈判近期也有积极信号出现。最后近期国企改革有加速迹象。市场层面，估值处于底部区域，产业资本增持和股票回购数量增加，中小创ETF 规模激增，成交量持续萎缩。
医药：板块持续大幅回调，关注低PEG 公司。目前我们认为板块回调至今已经有不少公司进入价值投资区间，估值与成长的匹配性非�：�，PEG 明显低于1。近期看好OTC 板块，重点推荐仁和药业。同时，我们认为医药商业板块调整的时间周期够长，估值便宜，下半年基本面趋势好转，资金面宽松，前期的两票制和招标影响弱化,建议关注九州通、柳药股份等。
